Le premier semestre 2024 a été généreux pour les investisseurs boursiers. Après un marché baissier en 2022 et un rebond modeste pendant la plus grande partie de l'année 2023, les marchés boursiers canadiens, américains et internationaux ont amorcé une véritable reprise en octobre 2023.
Cette reprise les a fait dépasser, de janvier à mai de cette année, leur précédent record historique établi à la fin de l'année 2021 ou au début de l'année 2022. Depuis, les bourses ont continué leur ascension en territoires records.
Le mouvement est impressionnant. Du 31 octobre 2023 au 30 juin 2024, l'indice composé S&P/TSX (Canada) a progressé de 19 %, l'indice S&P 500 (É.-U.) a fait un bond surprenant de 29 % et l'indice MSCI EAEO (international) a grimpé de 20 %.
Les entreprises se portent bien grâce à la fermeté de la demande, et des bénéfices et des marges bénéficiaires élevés.
Mais surtout, l'inflation est repassée sous la barre des 3 % et les taux d'intérêt ont cessé de grimper.
L'ascension rapide des marchés boursiers finira par ralentir ou par s'arrêter. Cependant, la puissante phase haussière actuelle semble vouloir se poursuivre pendant un certain temps. Profitons-en tant qu'elle dure.
Le premier semestre 2024 a été relativement calme sur le plan économique. L'année a débuté avec une croissance presque stagnante au Canada et en Europe, tandis que l'économie américaine résistait, tirant pour ainsi dire le reste du monde. Six mois plus tard, les économies canadienne, européenne et chinoise se sont améliorées, tandis que celle des États-Unis ralentit.
Actuellement, le marché du travail s'affaiblit aux États-Unis, où les statistiques de création d'emplois sont en baisse et la croissance des revenus des ménages est faible. Les taux d'intérêt élevés et le sursaut récent de l'inflation sont en grande partie responsables de cette situation. Les rendements réels dans la plupart des sphères de l'économie sont réduits et les ménages à faibles revenus sont durement touchés. C'est cette conjoncture que nous suivons le plus, afin d'évaluer la vigueur future des marchés boursiers.
Les courbes de rendement restent inversées dans les pays avancés et les taux d'intérêt demeurent plus élevés que la norme des dernières années. Toutefois, l'inflation a chuté et la bonne nouvelle est que les banques centrales commencent à réduire leurs taux directeurs respectifs. La Banque du Canada et la Banque centrale européenne ont chacune réduit le leur de 0,25 % au début juin, tandis que la Réserve fédérale (Fed) attend d’être davantage convaincue que l'inflation est maîtrisée. Nous nous attendons à ce que la Fed réduise son taux en septembre prochain.
Le MSCI ACWI est l'indice boursier le plus utilisé pour jauger les marchés boursiers mondiaux. Il combine et amalgame, en utilisant la capitalisation boursière pour pondérer les titres individuels, les entreprises cotées en bourse de 24 pays avancés et de 23 pays émergents. Cela représente 2760 actions au total. Le Canada y figure avec 87 sociétés et représente 2,7 % de l'indice.
Triasima a des mandats référencés au MSCI ACWI. Nous le suivons donc de très près. La caractéristique déterminante de l'indice sur les six premiers mois de 2024 est un groupe de titres appelés les 7 Magnifiques. Il s'agit de sept grandes entreprises, toutes américaines, qui ont propulsé le rendement de l'indice avec une hausse moyenne de 42 %. Sans elles, les résultats de l'indice MSCI ACWI auraient été de 10 %, et non de 15 %. Ces sept entreprises sont : Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA et Tesla.
Près de la moitié de la population mondiale se rendra aux urnes en 2024, mais malheureusement pas toujours dans de véritables démocraties. Les résultats les plus importants à ce jour sont l'élection de Claudia Sheinbaum au Mexique, où plusieurs réformes attendues ne sont pas bien accueillies par les marchés financiers, et celle de Shri Narendra Modi pour un troisième mandat en Inde, où le progrès économique et l'augmentation du niveau de vie se poursuivent.
L'émergence et l'adoption croissante de l'intelligence artificielle est un sujet brûlant. Nous considérons qu'il ne s'agit que d'une nouvelle étape dans le mouvement plus que centenaire vers l'automatisation de toutes sortes de processus. Comme toutes les initiatives passées, elle conduira à des améliorations de la productivité, à une augmentation du niveau de vie et à une hausse des marchés boursiers au fil du temps.
Notes et avis juridiques
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