La croissance économique moyenne des pays développés et émergents en début d’année 2026 constituait un contexte somme tout satisfaisant. Aux États‑Unis, l’économie était soutenue par les dépenses des ménages à revenu élevé et par les investissements en infrastructures, gonflé par ceux liés à l’intelligence artificielle. Le consensus faisait état d’une inflation mondiale maîtrisée et de cycles monétaires accommodants.
Ce scénario a été bouleversé à la fin de février par la guerre en Iran, événement marquant du premier trimestre, qui a ajouté de l’incertitude liée à la géopolitique. Les préoccupations au sujet des droits de douane sont rapidement passées au second plan.
À ce stade, les principales conséquences du conflit sont des hausses de prix du pétrole et d’autres matières premières, une remontée des taux d’intérêt, et un dollar américain plus fort en vertu de son statut de monnaie de réserve mondiale. Bien que l’utilisation du pétrole par dollar de PIB soit à un creux historique, l’activité économique devrait néanmoins ralentir avec un certain décalage, tandis que les pressions inflationnistes devraient s’accentuer.
Le Canada, en tant qu’exportateur net d’énergie, bénéficiera d’une hausse de son revenu national, mais les dépenses des ménages devraient en pâtir, tout comme aux États‑Unis. L’Europe et l’Asie, importatrices nettes d’énergie, font face à une augmentation des coûts de production et une baisse de la demande intérieure.
Ce trimestre, la courbe des taux canadienne a connu un léger déplacement parallèle à la hausse sur l’ensemble des échéances, plus marqué pour les maturités inférieures à six ans. Cette évolution s’explique par les préoccupations inflationnistes. Par conséquent, l'indice universel des obligations canadiennes FTSE (0,2 %) et l’indice S&P/TSX des actions privilégiées (0,4 %) ont affiché des rendements modestes.
Les indices boursiers de la cible ont également enregistré des rendements mitigés : l’indice composé S&P/TSX (3,9 %), l’indice S&P 500 (-2,7 %) et l’indice MSCI EAFE (0,5 %). Les secteurs de l’Énergie et des Matériaux, stimulés par les matières premières, ainsi que celui des Services aux collectivités, considérés comme des valeurs refuges, se sont démarqués. Le secteur des Technologies de l’information, axé sur la croissance, a fortement reculé, pénalisé par la hausse des taux d’intérêt.
Le Fonds de revenu équilibré Triasima a enregistré un rendement de 4,4 % ce trimestre, contre 1,2 % pour son indice de référence.
La valeur ajoutée provient de la sélection de titres en actions canadiennes et internationales. Parmi les principaux contributeurs figurent les producteurs pétroliers canadiens Tamarack Valley et Whitecap Resources, ainsi que des positions défensives, comme le service public allemand EOAN et l’opérateur de télécommunications latino-américain Millicom.
Dans un contexte de marchés boursiers volatils et d’un marché obligataire tiraillé par la hausse des anticipations d’inflation, la structure du fonds a évolué vers une répartition plus défensive, avec une augmentation de 3 % du poids des liquidités et des actions privilégiées. Cette hausse a été financée par des réductions des pondérations en actions américaines et internationales.
En actions, la hausse des prix de l’énergie a entraîné une augmentation de l’exposition au secteur de l’énergie, notamment par l’ajout de Noble Corp et de Whitecap Resources. À l’inverse, les secteurs de la consommation discrétionnaire et des technologies de l’information, dont les valorisations sont pénalisées par la hausse des taux d’intérêt, ont été réduits de 7 % au total.
Du côté des obligations, la durée du portefeuille a été augmentée, passant de 7,0 à 7,4 ans, au-delà de celle de l’indice de référence (6,8 ans). Le rendement courant du fonds se situe à 3,0 %.
Sur le plan quantitatif, les actions du Fonds affichent de meilleurs paramètres de de risque et une croissance des revenus supérieure à celles de l’indice de référence actions.
Les taux d’intérêt ont quelque peu augmenté ce trimestre, mais la tendance générale demeure latérale. Du côté des actions, les tendances haussières précédemment observées pour les trois indices boursiers de référence se sont dissipées. Une phase de consolidation horizontale pourrait désormais s’installer.
Malgré le poids important du secteur de l’énergie au sein de l’indice boursier canadien, le contexte fondamental de l’indice de référence actions du Fonds s’est détérioré en raison des répercussions du conflit avec l’Iran. Heureusement, les bénéfices des entreprises continuent de croître.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
La cible du Fonds de revenu équilibré Triasima est composée des indices suivants: 5% Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, 30% Indice obligataire universel FTSE Canada, 5% Indice d’actions privilégiées S&P/TSX, 35% Indice Composé S&P/TSX, 15% S&P 500 net (CAD) et 10% MSCI EAEO net (CAD).
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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