La croissance demeure robuste aux États-Unis. Elle est soutenue par les dépenses de consommation des ménages à revenu élevé et par un essor des investissements en infrastructure, notamment dans le domaine de l'intelligence artificielle. Les gains de productivité sont élevés, ce qui s’est traduit par une faible croissance de l'emploi et un marché du travail faible. Les inquiétudes liées aux droits de douane se sont atténuées, en raison de leur caractère intermittent et de la capacité d'adaptation des acteurs économiques.
Une inflation suffisamment basse et la faiblesse du marché du travail ont conduit la Banque du Canada et la Réserve fédérale (à deux reprises) à abaisser leur taux directeur au cours du trimestre.
Les industries manufacturières se maintiennent bien en Chine, mais la croissance est freinée par le ralentissement prolongé du secteur immobilier et la fragilité de la confiance des consommateurs. L'inflation est très faible et les pressions déflationnistes persistent. Le Japon, en revanche, a connu une inflation assez soutenue (quatre ans au-dessus de 2 %). La Banque du Japon a relevé, dans le cadre d'un changement de politique historique, son taux directeur à court terme à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis 30 ans.
L'Europe reste morose en raison de la contraction de sa base industrielle et des incertitudes géopolitiques. La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt inchangé en raison d'une révision pessimiste des perspectives d'inflation.
L’indice MSCI ACWI a affiché un rendement de 1,8 % ce trimestre et de 16,6 % pour 2025.
Le secteur des Soins de santé (+8 %) s'est imposé, porté par la reprise de l'industrie Pharmaceutique (+16 %) alors que les inquiétudes quant au prix des médicaments aux États-Unis se sont estompées après les accords conclus entre Pfizer et le gouvernement américain. Le secteur des Matériaux (+5 %) a été soutenu par le rebond des producteurs d'or et de cuivre.
À l'inverse, les secteurs de l'Immobilier (-4 %) et de la Consommation discrétionnaire (-2 %) sont restés à la traîne. Le secteur de l'Immobilier souffre des mauvaises conditions de marché dans les segments des bureaux et du commerce de détail, tandis que celui de la Consommation discrétionnaire a été pénalisé par la réduction des dépenses non essentielles des ménages.
Le Fonds Triasima actions mondiales tous pays a affiché un rendement de 1,2 % ce trimestre et de 11,7 % pour 2025.
La sélection des titres a été neutre dans l’ensemble; la faiblesse dans les secteurs de la Consommation discrétionnaire et des Technologies de l'information a été compensée par la vigueur dans les secteurs Industriel et de la Finance. La répartition sectorielle a toutefois eu un impact négatif sur la performance relative.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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Hochtief AG |
Alphabet Inc Cl. C* |
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Grupo Cibest SA |
Alibaba Group Hdg Ltd ADR |
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Alphabet Inc. Cl. A |
Uber Technologies Inc. |
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Banco de Chile ADR |
Arm Holdings Plc |
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Barclays Plc |
Mosaic Co |
*Titres non détenus ou sous-pondérés
Le roulement de portefeuille a visé à éliminer les titres décevants tout en ajoutant de la croissance et de la cyclicité au portefeuille. Les secteurs de la consommation ont été réduits pour atteindre une sous-pondération significative. À l'inverse, les liquidités ont été déployées dans le secteur des Technologies de l'information qui a atteint une légère surpondération, une première depuis au moins six ans. Le secteur de la santé a également fait l'objet d'ajouts importants, principalement par le biais de sociétés pharmaceutiques
Sur le plan quantitatif, le Fonds affiche de meilleures attentes et des paramètres de croissance des revenus et des bénéfices supérieurs à ceux de l'indice de référence. Cependant, ses mesures de volatilité et de risque sont pires et les titres détenus plus cher.
Malgré une pause de cinq semaines de mi-trimestre, l'indice MSCI ACWI a maintenu sa forte tendance haussière ce trimestre et a atteint de nouveaux sommets à plusieurs reprises. Sa progression a été stimulé par la croissance des bénéfices des entreprises.
Les perspectives fondamentales pour les actions mondiales se sont améliorées. Les investissements liés aux infrastructures et à l'intelligence artificielle se poursuivent à un rythme soutenu. Les taux d'intérêt sont stables et les bénéfices en hausse. Les gouvernements demeurent accommodants sur le plan budgétaire et monétaire.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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