La croissance économique moyenne des pays développés et émergents en début d’année 2026 constituait un contexte somme tout satisfaisant. Aux États‑Unis, l’économie était soutenue par les dépenses des ménages à revenu élevé et par les investissements en infrastructures, gonflé par ceux liés à l’intelligence artificielle. Le consensus faisait état d’une inflation mondiale maîtrisée et de cycles monétaires accommodants.
Ce scénario a été bouleversé à la fin de février par la guerre en Iran, événement marquant du premier trimestre, qui a ajouté de l’incertitude liée à la géopolitique. Les préoccupations au sujet des droits de douane sont rapidement passées au second plan.
À ce stade, les principales conséquences du conflit sont des hausses de prix du pétrole et d’autres matières premières, une remontée des taux d’intérêt, et un dollar américain plus fort en vertu de son statut de monnaie de réserve mondiale; ce dernier effet étant préjudiciable aux économies des pays émergents. Bien que l’utilisation du pétrole par dollar de PIB soit à un creux historique, l’activité économique, et les dépenses des ménages en particulier, devrait néanmoins ralentir avec un certain décalage, tandis que les pressions inflationnistes devraient s’accentuer. L’Europe et l’Asie, importatrices nettes d’énergie, font face à une augmentation des coûts de production et à un affaiblissement de la demande intérieure.
L’indice MSCI ACWI a affiché un rendement de -1,5 % ce trimestre. Les rendements sectoriels ont été très dispersés.
Le secteur de l’Énergie (36 %) a bondi, porté par une flambée de 77 % des prix du pétrole brut à la suite de la fermeture subite du détroit d’Ormuz. Ce choc de l’offre a également soutenu le secteur des Matériaux (11 %), particulièrement les engrais et les produits chimiques agricoles dont le transport a été perturbé. Les entreprises de Services aux collectivités (11 %) produisent également de l’énergie et ce secteur refuge a aussi fait des gains.
Le secteur de la Consommation discrétionnaire (-9 %) a eu le pire rendement, en raison de la hausse des taux d’intérêt et des craintes d’un ralentissement des dépenses des consommateurs, provoquées par l’augmentation des prix de l’essence.
Le Fonds Triasima actions mondiales tous pays a affiché un rendement de 1,7 % ce trimestre.
L’ensemble de la valeur ajoutée provient de la sélection de titres, principalement des secteurs de l’Industrie et des Technologies de l’information. L’allocation sectorielle a retranché de la valeur en raison d’une sous‑pondération de 2 % du secteur de l’Énergie.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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Transocean Ltd |
Fujitsu Limited |
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Comfort Systems USA Inc. |
China Life Insurance Co Ltd |
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GE Vernova Inc. |
Rocket Cos Inc. |
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Millicom Int’l Cellular S.A. |
Take-Two Interactive Software |
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Grupo Cibest S.A. |
First Solar Inc. |
*Titres non détenus ou sous-pondérés
Le roulement de portefeuille a visé à éliminer les titres décevants et faiblement côtés, tout en introduisant des titres cycliques ou axés sur des actifs tangibles réels. Les secteurs de l’Énergie et de l’Industrie ont ainsi été augmentés, tandis que celui des Services de communication a été réduit. Dans le secteur de la Finance, les banques ont été préférées au détriment des sociétés de marchés des capitaux ou de l’assurance. Dans le secteur des Technologies de l’information, les semi‑conducteurs ont été préférés aux logiciels.
Sur le plan quantitatif, le Fonds affiche des paramètres supérieurs d’anticipation ainsi qu’une croissance des revenus et des bénéfices plus élevés que l’indice de référence. En revanche, les indicateurs de volatilité et de risque sont moins favorables, et ses titres sont plus chers.
L’indice MSCI ACWI a atteint de nouveaux sommets en janvier et février, mais sa tendance haussière s’est essoufflée en mars. Une phase de consolidation latérale semble désormais probable. Les facteurs de style Rendement du dividende et Valorisation ont été les plus forts au cours du trimestre.
Les perspectives fondamentales des actions mondiales se sont détériorées en raison des répercussions de la guerre impliquant l’Iran. Heureusement, les bénéfices des entreprises continuent de croître.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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