Les États-Unis ont affiché une croissance remarquable au cours des derniers mois, tandis que les économies canadienne, européenne et japonaise continuent de ne pas afficher le même dynamisme. Entretemps, le marché du travail s'est davantage normalisé vers l'équilibre depuis les conditions serrées des années postpandémiques.
Alors que l'inflation est revenue à des niveaux raisonnables et préoccupée par l’évolution du marché du travail, la Réserve fédérale a entamé un cycle d'assouplissement monétaire en septembre avec une réduction de 50 points de base du taux directeur, deux ans après sa dernière hausse. Elle a rejoint la Banque du Canada et la Banque centrale européenne qui ont commencé leur cycle d'assouplissement plus tôt en juin dernier. D'autres réductions sont attendues de la part des banques centrales pour normaliser les taux à court terme et aplatir les courbes de rendement en dessous des maturités de trois ans.
La faiblesse de l’économie canadienne s'est généralisée, avec un PIB réel par habitant en baisse cumulée de 3,9 % depuis son sommet de 2022. C’est la première fois qu’une telle chute se produit en dehors d'une période de récession. La Chine est aussi en difficulté. Elle a introduit une série de mesures de relance représentant environ 3 % du PIB. Leur impact devrait être limité toutefois, car ce pays fait face à plusieurs problèmes tels que la faiblesse des dépenses des ménages et une population en déclin.
Finalement, le monde corporatif reste en bonne forme, avec des revenus en hausse et de solides bénéfices.
L'indice composé S&P/TSX a affiché un rendement de 10,5 % ce trimestre.
Les secteurs de l’Immobilier (23 %) et de la Finance (17 %), sensibles aux taux d'intérêt, ont été les plus performants. Des taux plus bas sont favorables aux valorisations des investissements immobiliers et financiers, ainsi que bénéfiques pour l'industrie bancaire.
À l'inverse, les secteurs cycliques de l'Énergie (2 %) et de l’Industrie (3 %) ont été à la traîne en raison des préoccupations au sujet du ralentissement économique mondial.
Le Fonds Triasima actions canadiennes a enregistré un rendement de 7,3 % ce trimestre.
L'allocation sectorielle a été neutre pour les résultats relatifs, la valeur retranchée étant principalement attribuée à la sélection des titres dans les secteurs de l'Énergie et des Technologies de l'information. Cameco et Celestica ont connu des replis tandis que Shopify, qui n'était pas détenu, a rebondi.
Le tableau suivant présente les titres ayant eu le plus grand impact sur le rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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CN Railway Co.* |
Shopify Inc.* |
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Cenovus Energy Inc.* |
Cameco Corp. |
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CIBC |
AtkinsRealis Group Inc. |
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Brookfield Corporation |
Celestica Inc. |
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Alimentation Couche-Tard* |
Goeasy Ltd |
* Titres non détenus ou sous-pondérés dans le fonds.
La pondération du secteur de la Finance a été augmentée par l'ajout de banques et d'assureurs vie. À l'inverse, le secteur cyclique de l'Industrie a été réduit, notamment par la vente de deux sociétés d'ingénierie. Le secteur des Technologies de l'information a également été réduit.
D'un point de vue quantitatif, le Fonds affiche une croissance plus élevée des revenus et des profits que celle de l’indice de référence, ainsi que de meilleurs paramètres d’attentes. Les mesures de risque, de rentabilité et de valorisation sont similaires à celles de l’indice.
Le marché des actions canadiennes a amorcé une reprise stable en octobre 2023, menant à un nouveau sommet historique en mars 2024. Il a continué de progresser depuis, et cette tendance haussière générale semble vouloir se poursuivre. Les facteurs de style Momentum à court et à long terme ont eu des résultats décevants ce trimestre, une situation désavantageuse compte tenu de la méthodologie d'investissement de Triasima.
Le contexte fondamental des actions canadiennes est resté inchangé au cours du trimestre. La faible performance économique du Canada est compensée par la croissance aux États-Unis, ainsi que par la baisse des taux d'intérêt et une faible inflation. Le rendement attendu des actions pour le reste de l'année 2024 est supérieur à la moyenne.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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