La croissance demeure robuste aux États-Unis. Elle est soutenue par les dépenses de consommation des ménages à revenu élevé et par un essor des investissements en infrastructure, notamment dans le domaine de l'intelligence artificielle. Les gains de productivité sont élevés, ce qui s’est traduit par une faible croissance de l'emploi et un marché du travail faible. Les inquiétudes liées aux droits de douane se sont atténuées, en raison de leur caractère intermittent et de la capacité d'adaptation des acteurs économiques.
Le PIB du Canada est secoué par la volatilité des échanges commerciaux avec les États-Unis et oscille entre de bons et de mauvais résultats trimestriels. Dans l'ensemble, la croissance a été inférieure à la moyenne et les statistiques de l'emploi médiocres.
Une inflation suffisamment basse et la faiblesse du marché du travail ont conduit la Banque du Canada et la Réserve fédérale (à deux reprises) à abaisser leur taux directeur au cours du trimestre.
Les industries manufacturières se maintiennent bien en Chine, mais la croissance est freinée par le ralentissement prolongé du secteur immobilier et la fragilité de la confiance des consommateurs. L'inflation est très faible et les pressions déflationnistes persistent. Le Japon, en revanche, a connu une inflation suffisamment soutenue (quatre ans au-dessus de l'objectif de 2 %) et a relevé, dans le cadre d'un changement de politique historique, son taux directeur à court terme à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis 30 ans. L'Europe reste morose en raison de la contraction de sa base industrielle et des incertitudes géopolitiques.
L'indice des petites capitalisations S&P/TSX a enregistré un rendement de 10,2 % pour le trimestre et de 50,2 % pour 2025.
Cette progression a été menée par le secteur des Matériaux (23 %), qui a profité de marges bénéficiaires record grâce à l’augmentation des prix des métaux précieux. Les secteurs cycliques de l'Énergie (10 %) et de l'Industrie (9 %) ont également enregistré de bons résultats.
À l'inverse, le secteur des Technologies de l'information (-11 %) a été à la traîne, l'adoption de l'IA mine le sentiment envers les producteurs traditionnels de logiciels. Les secteurs défensifs tels que les Services aux collectivités (-8 %), les Biens de consommation de base (-7 %) et l'Immobilier (-5 %) ont également accusé un retard.
Le Fonds Triasima actions canadiennes petites capitalisations a enregistré un rendement de 13,0 % ce trimestre et 54,3 % pour 2025.
La valeur ajoutée est entièrement attribuable à la sélection de titres, principalement dans les secteurs de l'Énergie, des Matériaux et des Technologies de l'information. Elle a été partiellement réduite par la sélection dans le secteur de la Finance. L’allocation sectorielle a été neutre dans l'ensemble.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
| Impact positif | Impact négatif |
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ARIS Mining Corp |
MDA Space |
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Kraken Robotics |
Zoomd Technologies |
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Discovery Silver Corp |
Fireweed Metals |
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DPM Metals Inc |
Vitalhub Corp |
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Tamarack Valley Energy Ltd |
Propel Holdings |
*Titres non détenus dans le fonds.
Le roulement de portefeuille a été orienté vers l'amélioration du profil de croissance grâce à des ajouts dans divers secteurs, tout en se retirant des titres dont les côtes étaient en baisse, principalement dans les secteurs de l'Énergie et des Technologies de l'information. Un autre objectif a été de gérer l'exposition très importante, 35 % en fin d’année, aux producteurs de métaux de base et précieux.
D'un point de vue quantitatif, le Fonds continue d'afficher une croissance des revenus, une rentabilité, des mesures d’attentes et des indicateurs de risque meilleurs que ceux de l'indice de référence. Le Fonds est toutefois plus cher.
Malgré une pause de six semaines à la mi-trimestre, le marché boursier canadien des titres de petite capitalisation a maintenu sa forte tendance haussière au quatrième trimestre et a atteint de nouveaux sommets à maintes reprises Sa progression a été alimentée par sa forte exposition aux ressources.
Le contexte fondamental des actions canadiennes s'est encore amélioré au cours du trimestre, compensant entièrement la détérioration observée au premier semestre 2025. Comme au troisième trimestre, les profits ont continué de croître et les taux d'intérêt à long terme étaient stables.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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