Les États-Unis ont affiché une croissance remarquable au cours des derniers mois, tandis que les économies canadienne, européenne et japonaise continuent de ne pas afficher le même dynamisme. Entretemps, le marché du travail s'est davantage normalisé vers l'équilibre depuis les conditions serrées des années postpandémiques.
Alors que l'inflation est revenue à des niveaux raisonnables et préoccupée par l’évolution du marché du travail, la Réserve fédérale a entamé un cycle d'assouplissement monétaire en septembre avec une réduction de 50 points de base du taux directeur, deux ans après sa dernière hausse. Elle a rejoint la Banque du Canada et la Banque centrale européenne qui ont commencé leur cycle d'assouplissement plus tôt en juin dernier.
La faiblesse de l’économie canadienne s'est généralisée, avec un PIB réel par habitant en baisse cumulée de 3,9 % depuis son sommet de 2022. C’est la première fois qu’une telle chute se produit en dehors d'une période de récession. La Chine est aussi en difficulté. Elle a introduit une série de mesures de relance représentant environ 3 % du PIB. Leur impact devrait être limité toutefois, car ce pays fait face à plusieurs problèmes tels que la faiblesse des dépenses des ménages et une population en déclin.
Finalement, le monde corporatif reste en bonne forme, avec des revenus en hausse et de solides bénéfices.
L'indice des petites capitalisations S&P/TSX a enregistré un rendement de 8,4 % ce trimestre. Les résultats ont été bons dans l'ensemble, seuls deux secteurs sur onze ayant enregistré des rendements négatifs.
Les secteurs des Services de communication (+24 %) et de l'Immobilier (+23 %), sensibles aux taux d'intérêt, ont enregistré les meilleurs résultats. La baisse des taux d'intérêt a contribué à propulser ces secteurs. Des coûts d'emprunt plus faibles et des rendements en dividendes relativement plus attrayants entraînent une hausse des valorisations.
À l'inverse, le secteur cyclique de l'Énergie (-8 %) a affiché le pire rendement en raison des craintes d'un ralentissement de l'économie mondiale.
Le Fonds Triasima actions canadiennes petites capitalisations a affiché un rendement de 11,3 % ce trimestre.
La sélection des titres, surtout dans les secteurs de l'Énergie et des Matériaux, a contribué à la valeur ajoutée. L'allocation sectorielle a retranché de la valeur. Cela est dû à l'allocation en liquidités et à la sous-pondération des secteurs de l'Immobilier et des Matériaux.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
| Impact positif | Impact négatif |
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Kraken Robotics |
Payfare Inc. |
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Calibre Mining Corp. |
Bird Construction Inc. |
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Lundin Gold Inc. |
Lumine Group Inc. |
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Artemis Gold Inc. |
Stelco Holdings Inc.* |
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Parex Resources Inc.* |
Goeasy Ltd |
*Titres non détenus dans le fonds.
Le changement le plus important dans la structure du Fonds au niveau sectoriel est l'augmentation de la pondération du secteur des Matériaux, qui est passée d'une sous-pondération à une pondération de marché. Les sociétés d'extraction de métaux précieux ont été ajoutées au portefeuille, car elles enregistrent une augmentation de leurs marges grâce aux prix records de l'or.
D'un point de vue quantitatif, le Fonds affiche une croissance plus élevée des revenus et des bénéfices que celle de son indice de référence, ainsi qu'une plus grande rentabilité et de meilleurs paramètres d'attentes. Les paramètres d'évaluation indiquent que le Fonds est plus cher.
Le marché canadien des actions à petite capitalisation a entamé sa phase de reprise actuelle en octobre 2023. Malgré quelques hésitations au cours des derniers mois, cette tendance semble vouloir se poursuivre. Le marché des petites capitalisations reste toutefois bien en deçà de son sommet historique d'avril 2022.
Le contexte fondamental des actions canadiennes à petite capitalisation est resté inchangé au cours du trimestre. La faible performance économique du Canada est compensée par la croissance des États-Unis, ainsi que par la chute des taux d'intérêt et la faible inflation. Le rendement attendu des actions pour le reste de l'année 2024 est supérieur à la moyenne.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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