L'inflation et la hausse concomitante des taux d'intérêt ont été les thèmes macroéconomiques dominants de cette année.
Combinés, ils ont entravé la croissance économique et un ralentissement mondial s'est développé. Les ménages souffrent de la baisse de leur revenu réel disponible et le crédit à la consommation a dépassé les niveaux antérieurs à la COVID. La confiance des consommateurs est faible. Les entreprises sont confrontées à des coûts plus élevés et à une demande stagnante.
L'inflation a atteint un sommet en juin et a commencé à s'estomper par la suite, tandis que les taux d'intérêt à long terme sont restés stables depuis lors. Le ralentissement en est la principale raison. L'atténuation des perturbations dues à la pandémie y contribue également : un marché du travail plus équilibré, la normalisation des chaînes d'approvisionnement et des politiques fiscales moins généreuses atténuent les pressions sur les coûts.
Malgré des mesures d'inflation plus faibles, les banques centrales ont continué à augmenter leurs taux directeurs respectifs pour ralentir les économies et affaiblir le marché du travail, afin de réduire la demande et l'inflation. La Banque du Canada a augmenté son taux directeur de 1 % ce trimestre et de 4 % au total en 2022. La Réserve fédérale a agi de la même manière.
La pandémie de COVID est désormais reléguée à l'arrière-plan, le conflit entre la Russie et l'Ukraine progresse aussi dans ce sens.
L'indice des petites capitalisations S&P/TSX a enregistré un rendement de 8,4 % ce trimestre et de -9,3 % en 2022.
Les secteurs des ressources (matériaux et énergie) ont dégagé les meilleurs rendements ce trimestre, aidés par la faiblesse du dollar américain. Le secteur de la consommation discrétionnaire s'est également bien comporté, les actions des fabricants de pièces automobiles ont enregistré des gains importants.
Les secteurs des technologies de l'information et des services publics ont enregistré les moins bons résultats, en raison de la hausse des taux d'intérêt en cette fin d'année.
Le Fonds Triasima actions canadiennes petites capitalisations a affiché un rendement de 7,5 % ce trimestre, mais a perdu 13,0 % en 2022.
La répartition sectorielle a nui au rendement relatif ce trimestre, en raison de la sous-pondération du secteur des matériaux et de la surpondération du secteur des services publics. La sélection de titres dans les secteurs de l'industrie et de l'immobilier a partiellement compensé cela, en ajoutant de la valeur.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
| Impact positif | Impact négatif |
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Trisura Group |
Spin Master Corp |
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Filo Mining |
IAMGOLD Corp * |
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Ag Growth International |
Telus International |
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Exchange Income Corp |
Vermilion Energy |
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Chemtrade Logistics Income |
Home Capital Group * |
*Titres non détenus dans le fonds.
La conjoncture s'étant améliorée au fil du trimestre (affaiblissement du dollar américain, baisse de l'inflation), une partie des liquidités a été déployée dans les secteurs des matériaux et de l'industrie. Des titres peu porteurs des secteurs finance et services aux collectivités ont été vendus. Par conséquent, le poids de ceux-ci a diminué.
Sur le plan quantitatif, le fonds présente des paramètres de croissance des revenus et des bénéfices supérieurs, ainsi que de meilleurs paramètres de rentabilité et d'attentes. Les paramètres de risque et de valorisation sont moins bons.
La tendance des actions canadiennes de petite capitalisation est toujours négative, mais se rapproche d'une phase latérale
Le contexte fondamental des actions canadiennes, auparavant en détérioration, s'est presque stabilisé ce trimestre. Les attentes en matière de rentabilité sont en baisse, mais la stabilité des taux d'intérêt à long terme compense largement ce déclin. Néanmoins, les perspectives restent mauvaises à court terme.